红杉资本中国基金合伙人 张帆
上市前的准备工作
企业做到一定程度的时候，就直接面临了是否上市的问题。在我们风险投资商看来，上市是有几个非常重要的含义：
第一，上市是企业创业者和员工打造了一个里程碑。对于创业者来说，上市是获得一种认可；而对于员工来说，每天没日没夜加班晚上在办公室睡觉，编程序，最后一上市，期权能够兑现，更加激励他们的成就感。
第二，在上市之前VC的股票是不流通的，风险投资商无法实现投资的回收增值，自然也就无法拿钱回报投资人。一个基金生命期一般是十年，我们一般希望被投资的企业在五到六年内就可以上市。如果超出这个时间我们不退出，十年之后把一些不能流通的股票还给我们的投资人，是没有意义的。
所以，上市也是我们对企业的一个要求，我们会跟企业探讨，上市之前你需要准备的条件是什么，什么时候是你上市的最佳时机，这个时机的讨论可以有内在和外在的因素。
内在因素就是，你的利润有没有到一定的阶段，在香港创业板、内地的中小企业板、新加坡、伦敦的板块条件都比较低一点，三、四百万美金可能就上了;纳斯达克现在的条件越来越高了，利润需要七百到八百万美金，而且增长幅度不错才可以。
还有外在客观原因，比如说如何动作，走多快。像去年上半年，新东方和中国教育网(ChinaEdu)，都想当中国教育概念第一个在纳斯达克上市的股票。那个时候，竞争对手就形成了一个外在的因素，因为谁都不希望另外一家跟自己同类型的企业比自己先上市。其实，上市对公司来说在全球媒体有一个巨大的宣传和品牌推广效应，如果对方开始走，你要考虑你怎么走得更快。
还有一个例子，珠海炬力和中星微都想做中国第一个芯片上市企业。当时从一开始到投行进入、最后路演，两家都争得一塌糊涂，最后还是邓中翰坚决地把中星微推上去。当时投行都不想做了，他说：不做不行，必须要上，哪怕价钱低一点。
上市一旦不成，对公司的打击也很大，一是公司丧失了大量的跟运营没有关系的人力、物力和财力。而最大的打击是公司员工的信心，其次是市场对你也失去了信心。所以上市不是一个很轻松的事，而是非常策略性，需要全面细致的计划。
决定要上市的时候，风险投资人要问创始人：你愿意不愿意当一个上市公司的老总?
创业者是大股东，上市以后财富都暴露了，这是第一点;第二，公司每个季度，CEO、CFO都要站出来进行财务报告，跟投资人面对面的沟通。这些事情不是很简单，你要发大量监管的报告，有的人天生就不喜欢这个。